导语：随着三大下游的利润好转，三大下游开工率在近3-4周内有了明显提升，三大下游需求量由前期低点15.57万吨增长至目前19.54万吨，由此，苯乙烯基本面得到明显的改善。然而，当前纯苯形式并不乐观，在 苯乙烯价格反弹的过程中，苯乙烯生产利润有所恢复。因此，形成当前 苯乙烯市场需求与利润的矛盾化。

图1 苯乙烯三大下游需求走势

图1所示，年内三大下游最高需求在20.68万吨，并且此需求量是由春节后下游需求恢复所逐步回归，多数时间维持在17.5-19.5万吨之间。前期因苯乙烯价格上涨，三大下游利润均被压缩至亏损状态，苯乙烯需求量大幅损失，最低的周度需求量尽在15.57万吨。随着苯乙烯价格的回调，三大下游利润形成较为可观的修复，在下游开工逐步恢复的同时，对苯乙烯的需求量也有明显上涨，目前国内三大下游对苯乙烯的需求量19.54万吨已经达到一个较高水平，并且，近期随着下游新增产能的投产，苯乙烯需求量大概率还有小幅增加的空间，若维持当前的需求水平，则在需求端给予苯乙烯较强的支撑。

图2 苯乙烯非一体化生产利润走势

图2所示，由于纯苯供需格局并不强，在苯乙烯价格反弹的过程中，纯苯并未表现出同步的跟涨状态，而且在苯乙烯价格整理小幅上涨的过程中， 纯苯价格却出现小幅下跌，导致苯乙烯生产利润在近2-3周的时间内有一定的修复。由此，苯乙烯和纯苯之间的价差已经由500-600元/吨逐步扩大至1100-1200元/吨左右。另外，苯乙烯成本的“另一条腿”乙烯的表现也并不乐观，乙烯价格虽然维持稳定，但始终没有提价的迹象。因此，苯乙烯成本端支撑乏力，并拖累苯乙烯绝对价格的反弹空间。

目前来看，在苯乙烯利润恢复的当下，国内苯乙烯产量还未有增加的迹象，所以苯乙烯的供需基本面在短期内会呈现良好的局面。而苯乙烯利润端在逐步恢复，之前强力的成本支撑不复存在，并且纯苯的出厂价格经常弱于码头价格，使得苯乙烯生产利润可以得到进一步的修复，成本支撑进一步弱化。所以，目前苯乙烯的利润情况和需求情况对于苯乙烯利多和利空形成了矛盾的对立面，且苯乙烯行情的主要引导因素也在由成本因素逐步向基本面因素转移。只是目前市场的表现来看，成本对苯乙烯绝对价格的拖累依然明显，较强的基本面只是带动期现货基差有明显的走强。